Los mercados concluyen la semana con una atención cada vez mayor en lo que viene después y no únicamente en lo que acaba de ocurrir. A medida que los precios del petróleo retroceden desde sus máximos recientes y los rendimientos de los bonos del Tesoro se alejan de los niveles alcanzados durante el punto más intenso de los temores inflacionarios, el capital comienza a evaluar cómo podría lucir el panorama económico si las tensiones geopolíticas continúan estabilizándose.

Desde hace algún tiempo, los mercados han estado enfocados en escenarios adversos. La acción de precios de hoy sugiere que los inversionistas comienzan a mirar más allá de lo que podría salir mal y empiezan a considerar lo que aún podría salir bien.

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El enfoque del mercado está comenzando a desplazarse de la crisis en sí hacia las consecuencias económicas de la crisis. Durante semanas, los inversionistas han estado preocupados por las tensiones en Medio Oriente, las posibles interrupciones en el suministro energético y las implicaciones inflacionarias derivadas de precios elevados del petróleo. Hoy, sin embargo, el capital parece estar cada vez más dispuesto a mirar más allá de la perturbación inmediata. Los futuros bursátiles estadounidenses apuntan a una apertura positiva mientras los inversionistas continúan eliminando parte de la prima de riesgo geopolítico que dominó los mercados durante gran parte de la semana. El Brent permanece elevado cerca de los $92-$93 por barril y el WTI alrededor de los $87-$89, aunque ambos se han alejado significativamente de sus máximos recientes a medida que disminuyen los temores asociados a los escenarios más extremos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han seguido una trayectoria similar. El bono estadounidense a 10 años cotiza en 99.45 y rinde 4.44%, por debajo de los máximos recientes mientras las preocupaciones inflacionarias se moderan desde sus niveles más agudos. Aunque los inversionistas parecen menos preocupados por los escenarios inflacionarios más severos, los elevados precios de la energía y la incertidumbre geopolítica continúan manteniendo la inflación firmemente dentro de la conversación macroeconómica. Los mercados parecen cada vez más convencidos de que el choque puede ser temporal. Lo que aún no tienen claro es cuánto tiempo durarán sus consecuencias. Quizás el mensaje más importante del mercado de bonos no sea dónde se encuentran hoy los rendimientos, sino dónde no se encuentran. A pesar de meses de titulares geopolíticos y volatilidad energética, los rendimientos permanecen por debajo de los máximos recientes, sugiriendo que los inversionistas creen cada vez más que el daño económico podría resultar menor de lo inicialmente temido, aun cuando los riesgos inflacionarios continúan siendo elevados. 

El capital institucional continúa concentrándose en inversiones capaces de mejorar la productividad. Dell Technologies se disparó en las operaciones previas a la apertura tras reportar resultados extraordinarios impulsados por la demanda de infraestructura de inteligencia artificial basada en Nvidia, mientras IBM avanzó gracias a sólidos resultados y perspectivas favorables. La sorpresa positiva de Dell podría estar diciendo algo más importante que el futuro de la inteligencia artificial. Podría estar demostrando que la inversión en productividad se ha convertido en una de las últimas categorías de gasto que las empresas están dispuestas a posponer. La fortaleza sostenida del gasto en infraestructura de IA sugiere que la inversión tecnológica está dejando de ser simplemente cíclica para convertirse en estructural. Los mercados cambiarios permanecen notablemente ordenados a pesar de la volatilidad geopolítica reciente, con EUR/USD en 1.1642, USD/JPY en 159.29, GBP/USD en 1.3418, USD/CHF en 0.7828 y USD/MXN en 17.3403. Esta estabilidad sugiere que los inversionistas están diferenciando cada vez mejor entre una interrupción temporal y un daño económico duradero. Al mismo tiempo, el mercado de bonos continúa enviando señales de moderación en lugar de alarma, reforzando la visión de que la resiliencia económica podría sobrevivir a la turbulencia geopolítica actual. 

A nivel global, la diferencia entre estabilización y normalización sigue siendo fundamental. El oro COMEX cotiza cerca de los $4,554 por onza, manteniendo soporte sin generar el tipo de compras agresivas de refugio que normalmente acompañan los momentos de pánico financiero. Los activos digitales continúan rezagados frente a los mercados tradicionales, con Bitcoin alrededor de $73,557, Ethereum cerca de $2,009.62, USDT estable en $1.00 y Dogecoin en $0.099, mientras los inversionistas continúan equilibrando el apetito por riesgo con condiciones de liquidez más selectivas. Resulta particularmente interesante que, mientras las acciones comienzan a recuperarse, Bitcoin permanece por debajo de máximos anteriores, sugiriendo que la liquidez sigue estando disponible, aunque no de manera abundante. En América Latina, los responsables de política económica enfrentan este entorno desde una posición de credibilidad monetaria significativamente más sólida que la observada durante ciclos anteriores impulsados por materias primas. México se encuentra cada vez más en la intersección de la manufactura norteamericana, los flujos de capital y la política monetaria. En un mundo que busca estabilidad, la credibilidad se está convirtiendo en una ventaja competitiva. Aunque el peso se ha debilitado modestamente, la credibilidad de Banxico, la resiliencia de la actividad industrial y la continuidad de los flujos de inversión transfronterizos siguen respaldando la confianza de los inversionistas. La mayor fortaleza de los mercados nunca ha sido su capacidad para predecir el futuro. Ha sido su capacidad para adaptarse cuando el futuro se niega a cooperar. La acción de precios de hoy sugiere que los inversionistas están comenzando a hacer exactamente eso. 

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Ionfi CIO™ | Qué Observar Hacia el Cierre

• Si el petróleo continúa alejándose de sus máximos recientes, reforzando la narrativa de desescalada.• El comportamiento de los rendimientos del Tesoro alrededor del rango crítico de 4.40%-4.50% en el bono estadounidense a 10 años.• La continuidad de las compras institucionales en infraestructura de inteligencia artificial tras la sorpresa positiva de Dell.• Nuevos desarrollos relacionados con las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y sus implicaciones para los mercados energéticos globales.• Si Bitcoin logra estabilizarse por encima de los $73,000 mientras los inversionistas evalúan las condiciones generales de liquidez.• Señales de que las monedas y activos latinoamericanos continúan beneficiándose de una mejora en el sentimiento global. 

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En Ionfi monitoreamos la intersección entre liquidez global, mercados de tesorería, divisas, materias primas y flujos institucionales de capital para ayudar a las instituciones financieras a navegar un sistema financiero cada vez más interconectado.Los mercados más fuertes no son aquellos que evitan las disrupciones. Son aquellos que reconocen las oportunidades antes de que la disrupción desaparezca por completo. 

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