El oro supera los $5,000 mientras la tecnología pesa y resurgen las tensiones en Washington 

Los mercados inician la semana navegando una tensión típica de la fase tardía del ciclo: mayor riesgo político justo cuando los activos sensibles al crecimiento pierden liderazgo. Los futuros apuntan a una apertura débil en Wall Street, con las acciones tecnológicas presionando a los principales índices, mientras crece la preocupación de que el Congreso no logre aprobar las asignaciones vinculadas al Departamento de Seguridad Nacional, elevando la probabilidad de un nuevo cierre del gobierno hacia el final de la semana. A esto se suma que los mercados de tasas desplazaron silenciosamente las expectativas del primer recorte de la Reserva Federal hacia finales de 2026, reflejando persistentes dudas inflacionarias y una leve prima adicional de riesgo fiscal en EE. UU. En contraste, ciertos sectores ligados a política industrial continúan atrayendo capital, con las acciones de tierras raras al alza tras confirmarse la participación accionaria del Departamento de Comercio. 

Entre activos, la dinámica actual no refleja una salida de liquidez, sino una reasignación hacia protección. Los bonos del Tesoro muestran firmeza moderada, con el rendimiento del bono a 10 años (cupón 4.00%) en 4.21% (precio 98.31), mientras el dólar se debilita frente a divisas desarrolladas y regionales EUR 1.1854, JPY 153.76, GBP 1.3667, CHF 0.7777, MXN 17.3737. En América Latina, el comportamiento cambiario sigue siendo impulsado por tasas y credibilidad, no por crecimiento: la depreciación del peso mexicano hacia 17.37 responde más a la volatilidad de tasas en EE. UU. que a fragilidad doméstica, con la credibilidad de Banxico sosteniendo el carry. Esto contrasta con Brasil, donde el empinamiento de la curva ha reintroducido primas de riesgo fiscal. Al mismo tiempo, la demanda de refugio se intensificó en los metales preciosos, reforzada tanto por el riesgo político como por la continua acumulación de oro por bancos centrales emergentes. El oro COMEX superó por primera vez los $5,000 por onza, mientras la plata rompió con fuerza el nivel de $100. En cambio, los criptoactivos—más vinculados a expectativas de crecimiento y liquidez—continúan bajo presión junto con la tecnología. 

En energía, los mercados están consolidando tras el fuerte repunte de la semana pasada, señalando digestión más que deterioro. El WTI se mantiene cerca de $61 por barril, con $60.50 como soporte clave y $62.18 como objetivo técnico de corto plazo. Los mercados de opciones sugieren confianza en un rango definido, aun cuando las primas geopolíticas permanecen incorporadas ante tensiones renovadas con Irán. La atención regional también se desplaza hacia Venezuela, donde el renovado interés de inversión extranjera en infraestructura de exportación podría alterar la dinámica futura de oferta. En el frente macro, el foco se dirige al informe de Órdenes de Bienes Duraderos (8:30 AM ET), esperado con un rebote del 0.5%, dato clave para evaluar si la reciente fortaleza del mercado refleja una verdadera repricing del riesgo o simplemente una postergación antes de la próxima decisión de la Reserva Federal. 

Panorama Macro

• Bono EE. UU. 10Y: 4.21% (Precio 98.31) 

• USD: Débil frente a G10 y MXN 

• Oro: $5,080+ (Máximos históricos; demanda de bancos centrales) 

• Plata: $100+ 

• WTI: ~$61 (Consolidación técnica) 

• Bitcoin: $87,779 | Ethereum: $2,896 

Qué vigilar hacia el cierre

Visión CIO: Los mercados no están des-riesgándose de forma generalizada; están redefiniendo dónde debe residir la protección. 

• Washington: Avances o retrocesos en las negociaciones presupuestarias del DHS pueden mover rápidamente el sentimiento. 

• Tasas: Mantenerse por debajo del 4.25% en el 10Y refuerza la rotación defensiva. 

• Tecnología: Se necesita estabilización en mega-caps para frenar la debilidad general. 

• Oro: Defender el rango $4,980–$5,000 confirmaría fortaleza estructural. 

• FX LatAm: MXN sigue siendo una historia de credibilidad y carry; Brasil permanece más expuesto a primas fiscales. 

• Datos: Bienes duraderos marcarán el tono previo a la Fed. 

Perspectiva Ionfi: La liquidez se está reubicando, no desapareciendo. La incertidumbre fiscal y geopolítica sigue favoreciendo activos reales y disciplina en la gestión de riesgo transfronterizo.