Los mercados inician la semana con un sólido movimiento de apetito por riesgo impulsado por la disminución de las tensiones geopolíticas, la caída de los precios del petróleo y un renovado entusiasmo por los activos de crecimiento. Sin embargo, detrás del optimismo, el mercado de bonos continúa mostrando cautela, sugiriendo que los inversionistas han reducido la probabilidad de un nuevo choque inflacionario, pero aún no están preparados para declarar la victoria sobre la inflación.

IONFI Morning Treasury Pulse™

Los mercados pasaron el fin de semana preparándose para una posible escalada y despertaron reajustando sus expectativas hacia una desescalada. Los futuros bursátiles estadounidenses avanzan con fuerza al inicio de esta semana reducida por feriado, liderados por el Nasdaq con ganancias superiores al 2%, luego de reportes sobre un marco preliminar entre Estados Unidos e Irán destinado a poner fin a las hostilidades y restablecer la navegación a través del Estrecho de Ormuz. La reacción inmediata fue una marcada caída de los precios del petróleo, con el WTI acercándose a los $75 por barril ante la disminución de los temores sobre interrupciones en el suministro energético. La primera reacción del mercado no es que la inflación haya sido derrotada, sino que la probabilidad de un nuevo choque inflacionario ha disminuido. Los inversionistas en renta variable han recibido con entusiasmo la perspectiva de menores costos energéticos, mejores márgenes corporativos y una reducción en las presiones inflacionarias futuras. Mientras tanto, el dólar estadounidense se debilita frente a las principales monedas internacionales. 

Lo más interesante de la sesión de hoy es la divergencia entre las acciones y los bonos. Mientras las acciones celebran, los inversionistas de renta fija permanecen cautelosos. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se ubica en 4.44%, prácticamente sin cambios frente al 4.45% observado al cierre de la semana pasada. Ese no es el comportamiento de un mercado de bonos convencido de que los riesgos inflacionarios han desaparecido. Con una elevada emisión de deuda del Tesoro, déficits fiscales persistentes y una inflación aún por encima de los objetivos de largo plazo, los inversionistas de renta fija parecen reacios a validar el optimismo del mercado accionario sin evidencia adicional. El oro se mantiene firme cerca de los $4,334 por onza, mientras que la plata registra avances aún más sólidos, reflejando una continua búsqueda de diversificación. Por su parte, Bitcoin cotiza alrededor de $66,681, Ethereum cerca de $1,725 y los activos digitales continúan buscando niveles de soporte más sostenibles. El mercado de bonos parece estar menos enfocado en el alivio de hoy y más concentrado en determinar si las proyecciones de la Reserva Federal esta semana justifican el optimismo que actualmente muestran las acciones. 

El contexto internacional refuerza esta misma tensión. Las acciones tecnológicas y de semiconductores lideran los avances en Asia, Europa y el premercado estadounidense, ya que menores costos energéticos mejoran las perspectivas para la manufactura, el transporte y la infraestructura relacionada con inteligencia artificial. Nvidia registra avances en premercado, Ferrari se beneficia de una mejora en recomendación por parte de analistas y varias compañías biotecnológicas atraen renovado interés de los inversionistas. En América Latina, la debilidad del dólar y la mejora en el apetito global por riesgo brindan apoyo a las monedas regionales y a los flujos de capital. El peso mexicano permanece firme alrededor de 17.19 por dólar. México está comportándose cada vez menos como una simple apuesta de nearshoring y más como una verdadera apuesta de estabilidad. Los inversionistas continúan premiando la credibilidad de sus instituciones, la disciplina monetaria y su profunda integración con las cadenas de suministro de Norteamérica, incluso en un entorno de tasas estadounidenses elevadas. Brasil sigue beneficiándose de la profundidad de su mercado interno, mientras que Chile y Perú mantienen una estrecha relación con la demanda global de materias primas y Colombia enfrenta un mayor escrutinio sobre sus perspectivas fiscales y políticas. Los inversionistas analizarán hoy los indicadores manufactureros, de producción industrial, utilización de capacidad instalada y confianza de constructores de viviendas mientras los mercados comienzan a trasladar su atención desde los titulares geopolíticos hacia los fundamentos económicos y la reunión de la Reserva Federal de esta semana. 

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Tema del Día

Las acciones celebran la eliminación de un posible choque inflacionario. Los bonos aún esperan pruebas de que la inflación realmente está cediendo, mientras la Reserva Federal todavía no se ha pronunciado. 

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Ionfi | CIO — Qué Observar Hacia El Cierre

• ¿Se ampliará el rally más allá de tecnología y semiconductores? 

• ¿Permanecerá el petróleo cerca de los niveles actuales? 

• ¿Seguirán los bonos resistiendo el optimismo accionario? 

• ¿Confirmarán los datos económicos una economía resiliente? 

• ¿Se enfocarán los mercados en las proyecciones de la Reserva Federal? 

Ionfi | Perspectiva Ionfi™

Los mercados suelen moverse primero y validar después. Hoy las acciones ya emitieron su veredicto; los bonos han decidido esperar. Si los riesgos inflacionarios realmente han disminuido, el mercado del Tesoro todavía no ha recibido el memorando. 

Ionfi | Llamado a la Acción

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