Los mercados estadounidenses intentan recuperarse de una fuerte corrección tecnológica, aunque los elevados rendimientos del Tesoro y la fortaleza del dólar continúan manteniendo condiciones financieras restrictivas. La caída de los precios del petróleo y la disminución de las tensiones geopolíticas han reducido las presiones inflacionarias, pero los inversionistas están mostrando una disciplina cada vez mayor en acciones, monedas y mercados globales. Desde Silicon Valley hasta América Latina, el capital se está volviendo más selectivo.

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Los futuros bursátiles estadounidenses apuntan a una apertura moderadamente positiva mientras los inversionistas regresan selectivamente a las acciones tecnológicas y de semiconductores tras una de las correcciones más pronunciadas del año vinculadas a la inteligencia artificial. Los futuros del Nasdaq intentan estabilizarse a medida que Micron, ARM Holdings y otros nombres del sector recuperan terreno antes de importantes resultados corporativos, mientras el mercado exige cada vez más evidencia de que las enormes inversiones en inteligencia artificial pueden generar retornos sostenibles. La debilidad observada en FedEx y Cerebras refuerza una preferencia creciente por la rentabilidad, el apalancamiento operativo y la disciplina de capital por encima del simple crecimiento de ingresos. Los mercados no están abandonando la innovación; están siendo mucho más exigentes respecto a cómo la financian. 

Esa mayor selectividad se extiende mucho más allá de la renta variable. Los mercados asiáticos lograron estabilizarse durante la noche, con las compañías tecnológicas y de semiconductores de Corea del Sur recuperándose tras las recientes caídas. En Europa, las bolsas avanzaron modestamente, aunque el euro continúa bajo presión debido a la divergencia entre la política monetaria de la Reserva Federal y la del Banco Central Europeo, situación que continúa favoreciendo al dólar. Al mismo tiempo, los precios del petróleo han retrocedido significativamente gracias a la normalización del tránsito marítimo en el Estrecho de Ormuz y a la reducción de las tensiones geopolíticas. Sin embargo, pese al alivio en los precios de la energía y a la moderación de las expectativas inflacionarias, el bono del Tesoro estadounidense a 10 años permanece cerca del 4.48% mientras el dólar se fortalece frente a la mayoría de las monedas principales. Los mercados ya no reaccionan a rendimientos que suben, sino a rendimientos que se niegan a bajar. 

Esas mismas condiciones financieras continúan influyendo sobre América Latina. El peso mexicano se debilitó hacia niveles cercanos a 17.63 por dólar, reflejando la combinación de mayores rendimientos estadounidenses y la fortaleza global del dólar, pese a unas condiciones domésticas relativamente estables. Brasil continúa siendo sensible a la evolución de los precios de las materias primas y a las expectativas sobre la demanda china, mientras Colombia sigue beneficiándose de una mejora en la confianza empresarial y del inversionista. En toda la región, las autoridades económicas enfrentan las consecuencias de tasas estadounidenses elevadas, una liquidez global más restringida y un dólar más fuerte. América Latina hoy representa menos una historia de debilidad local y más una manifestación del costo global del capital. 

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Los mercados ya no reaccionan a rendimientos que suben. Reaccionan a rendimientos que se niegan a bajar.

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Qué Vigilar Hacia el Cierre

• 10:00 a.m. ET: Ventas de Viviendas Nuevas e Índice Líder del Conference Board. 

• 1:00 p.m. ET: Subasta de US$70 mil millones en bonos del Tesoro a 5 años. 

• 4:00 p.m. ET: Resultados de las pruebas de estrés bancario de la Reserva Federal. 

• Si la recuperación tecnológica se extiende más allá de los semiconductores. 

• Si los rendimientos de largo plazo finalmente comienzan a reflejar la caída de los precios energéticos. 

El próximo movimiento del mercado podría depender menos de la inflación y más de si los rendimientos finalmente reconocen las señales desinflacionarias que están enviando los mercados energéticos. 

Ionfi | Market Nuggets™

• Los mercados premian cada vez más la evidencia que las promesas. 

• Los precios del petróleo han caído, pero los rendimientos aún se resisten a hacerlo. 

• El costo del capital hoy se extiende desde Silicon Valley hasta São Paulo. 

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