El costo del dinero después del repunte bursátil

El Dow ganó 1.104 puntos el lunes y el Nikkei japonés avanzó un 2,87 % el martes, mientras que en Estados Unidos aumentó en octubre la proporción de pequeños empresarios que pagaron una tasa más alta en su préstamo más reciente. Para quien financia inventario de cara a las fiestas, el dato de inflación, el informe de crédito de los hogares y la subasta del Tesoro por US$42.000 millones ayudarán hoy a poner en perspectiva tres cifras que inciden en el margen del negocio: el precio de venta, lo que pagan los clientes y el costo del crédito.

 

 

 

Pulso Matutino de Tesorería de Ionfi™

 

 

La primera señal de la mañana llegó de los propios empresarios. En la encuesta de octubre de la Federación Nacional de Empresas Independientes de Estados Unidos (NFIB), el saldo neto de quienes planeaban subir sus precios de venta alcanzó el 37 %, el mayor registro desde julio de 2022. Para quienes pagaron una tasa más alta en su préstamo más reciente, el saldo neto fue del 13 %. Un comerciante puede subir sus precios en diciembre y aun así ganar menos por cada artículo si le cuesta más financiar el inventario. De ahí la atención al índice de precios al consumidor (IPC) de las 8:30 a. m. Los economistas prevén que la inflación subyacente de octubre sea del 0,2 % mensual. Esta mañana en Londres, Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, dijo que respaldaría un alza de un cuarto de punto en diciembre aun si la inflación se modera según lo previsto. Con una lectura cercana al 0,3 % o superior, consideraría un alza de medio punto. Esta vez la variación mensual cobra especial importancia porque el cierre del gobierno federal en octubre de 2025 interrumpió la recopilación de precios e impide la comparación interanual habitual. 

 

En Europa también se discute el costo del crédito. Philip Lane, economista jefe del Banco Central Europeo, señaló que sería prudente subir las tasas en diciembre si se mantienen las perspectivas actuales. Aun así, las bolsas europeas siguieron el avance de Japón. Antes de la apertura en Nueva York, los futuros del Dow ganaban 173 puntos y los del Nasdaq-100 cedían un 0,32 %. Los resultados empresariales marcaron diferencias más pronunciadas entre acciones. A las 7:30 a. m., el fabricante de equipos electrónicos Sanmina subía un 15,9 % tras presentar buenos resultados y previsiones favorables. Hims & Hers, en cambio, retrocedía después de dar a conocer sus proyecciones para el cuarto trimestre. Para un director financiero que compara propuestas de financiamiento a largo plazo, la referencia de la mañana estaba en el Tesoro estadounidense: el título a diez años cotizaba a 97,95 por cada US$100 de valor nominal y rendía un 4,89 % antes de la subasta de esta tarde. 

 

En México, la cifra nacional de exportaciones cuenta solo una parte de la historia de un proveedor. La inflación interanual se aceleró al 3,75 % en octubre y las armadoras exportaron 258.137 vehículos ligeros, un 17,9 % menos que un año antes. Las exportaciones de GM desde México cayeron un 47,2 %. Si estuviera revisando la línea de crédito de un proveedor de autopartes, antes de ajustar su proyección de caja querría saber qué plantas concentran sus cuentas por cobrar. En Brasil, las actas del banco central publicadas esta mañana explican por qué mantuvo la tasa Selic en el 13,75 % pese a la desaceleración económica. Entre los factores citó la depreciación del real, los costos de la energía, El Niño y los cambios en la jornada laboral. El rendimiento del bono soberano brasileño a diez años subió 13 puntos básicos, hasta el 15,12 %. Para una empresa que refinancia deuda en reales, esa es la referencia de partida. El costo efectivo dependerá también del margen que cobre la entidad financiera y de sus comisiones. 

 

 

Ionfi | Panorama de Mercados y Señales de Tesorería™

 

 

Tema de mercado del día

 

Antes del dato de inflación, el Tesoro estadounidense a dos años rendía un 4,61 %, nueve puntos básicos más que antes de la apertura del lunes. En ese mismo intervalo, el rendimiento a treinta años subió apenas un punto básico. El mayor ajuste se concentró en los plazos más cortos. 

 

Las cotizaciones se observaron en distintos momentos hasta aproximadamente las 8:00 a. m., hora del Este de EE. UU. Las variaciones de los futuros bursátiles se calculan frente al precio de liquidación anterior. Las de los activos digitales corresponden a 24 horas. 

 

Futuros bursátiles de Estados Unidos

A las 7:51 a. m., el VIX se situaba en 20,03, apenas 0,11 puntos por encima del cierre del lunes de 19,92. La caída pronunciada desde los 25,64 del viernes ya se había producido durante el repunte bursátil del lunes. 

 

Bolsas internacionales

 

Tesoro de Estados Unidos

Las letras del Tesoro rendían un 4,18 % a tres meses, un 4,34 % a seis meses y un 4,42 % a un año. Extender el plazo de tres meses a un año aportaba 24 puntos básicos adicionales de rendimiento anualizado. 

 

Energía y metales preciosos

El Brent cayó brevemente por debajo de US$90 por primera vez desde agosto, después de que el presidente Donald Trump indicara que por el momento se abstendría de ordenar nuevos ataques contra Irán. El oro también retrocedió mientras el dólar se fortalecía y subían los rendimientos de los títulos del Tesoro a corto plazo. 

 

Principales divisas

 

México y América Latina

 

Activos digitales

 

 

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• 8:30 a. m. · La inflación y el Tesoro a dos años. El 4,61 % es la referencia previa al informe. Una vez que abra la bolsa de Nueva York, conviene mirar cuánto del movimiento inicial del rendimiento se sostiene. 

• 11:00 a. m. · El cliente detrás de la venta. En el informe de crédito de los hogares de la Reserva Federal de Nueva York, me fijaría en la proporción de saldos de tarjetas de crédito que entraron en mora durante el trimestre. Ese es el dato que llevaría a una conversación sobre cuánto consumo pueden esperar los comercios durante las fiestas. 

• 1:00 p. m. · La demanda de deuda a diez años. El Tesoro subastará US$42.000 millones en nuevos títulos. Conviene comparar el rendimiento de adjudicación con el que se negociaba para esa misma emisión justo antes de cerrar la subasta. Si los compradores exigen un rendimiento mayor, el director financiero tendrá una nueva referencia para comparar las propuestas de sus prestamistas. 

 

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Información importante. Esta publicación ofrece comentarios generales de mercado. Las cotizaciones son indicativas, pueden reflejar datos con demora y pueden diferir de los precios disponibles al ejecutar una operación. Su contenido no constituye asesoramiento de inversión, legal ni tributario, ni una oferta para realizar transacciones. Las operaciones con divisas y activos digitales conllevan riesgos. La disponibilidad de los servicios, los precios y la liquidación dependen de la elegibilidad, la revisión de cumplimiento, la disponibilidad de nuestros socios y las condiciones aplicables.