Los mercados inician julio con la atención puesta nuevamente en la variable que, en última instancia, determina el comportamiento de todos los activos: el precio del dinero. Mientras los inversionistas asimilan el énfasis inicial del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en restablecer la estabilidad de precios, el foco comienza a desplazarse de los acontecimientos geopolíticos hacia la política monetaria, los fundamentos económicos y el costo del capital que definirá la segunda mitad del año.

Ionfi Morning Treasury Pulse™

Los mercados estadounidenses inician el tercer trimestre con un tono más prudente. Los futuros accionarios operan a la baja tras un sólido primer semestre, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro permanecen elevados y el dólar estadounidense continúa fortaleciéndose frente a la mayoría de las principales divisas. El rendimiento del Treasury a 2 años se ubica cerca de 4.17%, el de 5 años en 4.22%, el bono de referencia a 10 años alrededor de 4.46% y el de 30 años en 4.96%, reflejando que los inversionistas de renta fija siguen exigiendo disciplina ante un entorno donde la inflación y la política monetaria continúan siendo los principales determinantes del costo del capital. La atención del mercado estará centrada hoy en el informe ADP de empleo, el índice ISM Manufacturero y las vacantes laborales JOLTS, antes del esperado reporte oficial de empleo del jueves, en una semana bursátil abreviada por la celebración del Día de la Independencia en Estados Unidos. 

Los mercados internacionales muestran una dinámica similar. Asia cerró con resultados mixtos, mientras la recuperación de las acciones tecnológicas en Hong Kong contrastó con la persistente debilidad del yen japonés, manteniendo latente el riesgo de una eventual intervención cambiaria por parte de las autoridades de Tokio. En Europa, los inversionistas continúan evaluando el delicado equilibrio entre una inflación aún elevada y una economía que pierde dinamismo, a la espera de nuevas señales de los principales bancos centrales. El dólar mantiene su fortaleza con el EUR/USD en 1.1385, USD/JPY en 162.6900, GBP/USD en 1.3243, USD/CHF en 0.8109 y USD/MXN en 17.5341. Mientras tanto, el petróleo WTI permanece cercano a los US$70 por barril y el Brent alrededor de US$72.60, a medida que disminuyen las primas de riesgo geopolítico. Por su parte, el oro COMEX se estabiliza alrededor de US$4,040 por onza, limitado por el aumento de los rendimientos reales. En conjunto, los mercados parecen estar dejando atrás las reacciones impulsivas a los titulares para concentrarse nuevamente en los fundamentos macroeconómicos y en la credibilidad de la política monetaria. 

La actividad previa a la apertura confirma que el capital institucional está siendo cada vez más selectivo. Las compañías que presentan una ejecución sólida y estrategias claramente definidas continúan atrayendo inversiones, mientras que aquellas que decepcionan en sus perspectivas son castigadas con rapidez. Aunque la inteligencia artificial continúa liderando la conversación tecnológica, el aumento en las tasas de descuento obliga a los inversionistas a ser mucho más exigentes en la valoración de los activos de crecimiento. Los activos digitales siguen rezagados respecto a otros mercados de riesgo, con Bitcoin cotizando cerca de US$58,439, Ethereum en US$1,568.63, USDT estable en US$1.00 y Dogecoin alrededor de US$0.071, reflejando una participación institucional aún moderada. En América Latina, México continúa destacándose por la credibilidad de su política monetaria y sus atractivas tasas reales, aun cuando el peso muestra una ligera depreciación frente al fortalecimiento global del dólar. Brasil, Colombia y Chile, por su parte, permanecen más expuestos a la evolución de las materias primas y al ritmo de crecimiento de China. Para tesoreros, bancos e instituciones financieras, la principal conclusión es clara: los bancos centrales no necesitan modificar las tasas de interés para influir en los mercados; una orientación de política monetaria creíble es suficiente para redefinir las expectativas, los costos de fondeo, los mercados cambiarios y los flujos internacionales de capital. 

Ionfi Market Snapshot & Signal Grid™

Tema Macro del Día

Los mercados comienzan la segunda mitad del año con un renovado enfoque en la política monetaria, los fundamentos económicos y el costo del capital. A medida que disminuyen las preocupaciones geopolíticas, los bonos del Tesoro, las divisas y los próximos indicadores económicos vuelven a marcar el rumbo de la asignación global de capital. 

Posicionamiento Macro Multiactivos

Posicionamiento en Divisas

Posicionamiento en Activos Digitales

Ionfi | CIO – Qué Observar Antes del Cierre

La atención del mercado estará centrada en determinar si los indicadores económicos de hoy respaldan o desafían la expectativa de una Reserva Federal que mantenga una postura restrictiva durante más tiempo. Los informes de empleo ADP, el índice ISM Manufacturero y las vacantes laborales JOLTS ofrecerán una primera lectura sobre la fortaleza de la economía estadounidense antes del esperado reporte oficial de empleo del jueves. En una semana bursátil reducida por el feriado del 4 de Julio, es probable que las instituciones financieras mantengan una postura prudente mientras definen sus estrategias para el inicio del segundo semestre. Como suele ocurrir, el mercado de bonos del Tesoro y la evolución del dólar probablemente ofrecerán las señales más claras sobre la dirección que tomará el mercado. 

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